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在差價合約（CFD）交易中，您可能會看到合約標示為「現金」或「期貨」。了解這兩者的區別非常重要，因為這將直接影響您的交易策略、持倉成本以及風險管理。
本篇文章將詳細解析現貨市場與期貨市場的定義、差異與實際交易案例，幫助您更精準地制定交易計畫。
本文重點
一、什麼是現貨市場？
現貨市場（Spot Market），也稱為現金市場或實體市場，是指金融工具立即交易並交割的市場。
- 現貨價格：即時購買、支付與交付的當前價格。
- 交易方式：交易當下便完成商品或金融資產的交換。
- 特性：交易結算迅速，通常在交易日後 2-3 天完成。
現貨市場常見於貨幣、股票、能源商品（如原油）等領域，適合短期交易與高流動性需求的交易者。
二、什麼是期貨市場？
期貨市場（Futures Market）則是基於一個未來的特定日期以事先約定價格進行交易的市場。
- 期貨合約：雙方約定在未來某天以確定價格交割一定數量的資產或商品。
- 適用資產：石油、金屬、農產品、指數、貨幣等。
- 特性：交易存在到期日與標準化條件（如品質、交割地點等）。
期貨市場讓投資者可以對沖價格風險，也可以讓投機者從價格波動中獲利。
三、現貨市場與期貨市場的主要差異
| 項目 | 現貨市場 | 期貨市場 |
|---|---|---|
| 交易方式 | 即時交割 | 未來指定日期交割 |
| 市場運作 | 可在交易所或場外交易 (OTC) | 僅於受監管的期貨交易所 |
| 結算時間 | 通常 2-3 天內完成 | 固定到期日，例如1、2、3個月後 |
| 隔夜持倉成本 | 現金差價合約收取隔夜掉期費（swap） | 期貨差價合約無掉期費，但有展期費用（rollover） |
| 適合的交易者類型 | 短期交易者 | 長期持倉交易者 |
四、現金差價合約交易範例
由於現金差價合約沒有合約展期問題，因此交易起來類似於外匯交易(貨幣對交易)，適合短期波段操作。
例子：
交易員預測原油短期內將上漲，因此建立多頭部位：
- 開倉價格：USOIL 每桶 60 美元
- 收盤價格：USOIL 每桶 65 美元
- 利潤：每桶 5 美元 × 交易數量
因為持倉時間很短，且未跨過隔夜，所以不收取任何庫存費，非常適合日內交易者。
五、期貨差價合約交易範例
期貨差價合約的定價是根據其所依附的期貨交易所價格而定。每份期貨合約都對應一個明確的到期日，這意味著合約會在預定日期自動終止。由於期貨合約涵蓋多個交易月份，因此其價格可能會隨市場預期和供需變化而波動，出現升高或降低的情況。
為了避免到期日前後市場劇烈波動對交易造成影響，經紀商通常會在期貨合約到期前一個交易日，將持倉從近月合約自動轉倉至次月合約。
舉例來說，當三月份的美國SPX合約到期時，系統會自動改用六月份的期貨價格。這會導致交易平台（如 MT4）上顯示的價格出現跳動，可能高於或低於原本價格。這種變化並不代表標的市場價格的真實漲跌，而僅是參考價格的轉換，因此不會對交易者產生實質盈虧。
為了讓客戶的帳戶不受此變動影響，經紀商會進行現金調整。以下為具體範例說明：例子：
交易者持有SPX500 3月期貨合約，合約到期前需要轉倉至6月期貨合約。
SPX500 3月收盤價：5500/5501
SPX500 6月開盤價：5480/5481
持倉：買入10份合約
計算現金調整：
- 如果是買入部位：
(5500−5481)×10=190美元(以舊買價5500平倉，並以新賣價5481開倉)
→ 收到190美元(正調整金額)
由於您持有的是買入部位，而新的市場價格較低，您的未平倉損益會出現帳面虧損。為了消除這種因合約轉倉而非市場變動造成的價格差異，系統會在掉期欄中進行正向調整，金額為舊買入價與新賣出價之間的差額。
- 如果是賣出部位：
(5501−5480)×10=-210美元(以舊賣價5501平倉，並以新買價5480開倉)
→ 付出210美元(負調整金額)
若您持有的是賣出部位，而新的市場價格較低，您的未平倉損益會顯示帳面獲利。為了中和因期貨轉倉造成的價格差異，系統會在掉期欄中進行負向調整，金額為舊賣出價與新買入價之間的差額。轉倉操作不會因價格切換而導致交易者獲利或虧損。
六、結論
選擇交易現貨市場或期貨市場，取決於您的投資目標與交易風格。每種市場類型都具有獨特的優勢與成本結構，了解其差異，有助於您制定更有效的交易策略。
如果是短線交易者，交易風格偏好日內波段操作或幾天內進出市場，現金差價合約更為適合。由於現金CFD通常提供較低的點差，有利於精準捕捉短期價格波動。此外，它不涉及合約展期，操作上更為直觀且靈活。但需留意，若持倉過夜，仍會產生隔夜掉期費用。
如果是長線持有者，交易週期偏長，甚至計劃持倉數週甚至數月，則期貨差價合約可能是更具成本效益的選擇。雖然期貨合約需在到期前進行展期，但它不收取每日的掉期費，因此可避免長期累積的持倉成本，對中長期投資人而言是明智之選。
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