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在外匯交易和差價合約交易中，投資者除了可以透過做多或做空來獲得價差收益外，還有機會每天獲得額外的固定收入或是支出交易成本。
這種收入被稱為「庫存費」(Swap)，也叫做隔夜利息(Overnight Interest)、掉期或展期(rollover)。但隔夜利息不僅僅是一種收益，它同時也是交易成本的重要組成部分之一。對於從事外匯或差價合約交易的投資者來說，理解隔夜利息的計算方法，是掌握總體交易成本的關鍵。
在這篇文章中，我將透過簡單實例，為大家全面介紹庫存費（隔夜利息）的相關知識，幫助你更清楚地了解其運作原理。
本文重點
一、什麼是庫存費(SWAP)？庫存費的基本概念
庫存費，也就是我們常聽到的隔夜利息，是在差價合約(CFD)及外匯保證金交易中常見的成本之一。當你持有部位超過一天時，就會產生這筆費用。這就像是你向銀行借錢需要支付利息一樣，只是在交易市場中，這個利息可能變成成本，也可能變成收益，即使是同商品，不同券商的庫存費都不一樣，且券商每天都會發佈在交易平台裡面。
在外匯市場中各種商品類型的庫存費都不一樣，且貨幣類型的庫存費的計算較為複雜，因為每個貨幣對都涉及兩種貨幣的利率差。這就像是你同時在進行兩個國家的貨幣交易，需要考慮雙方的利率政策，但只要了解貨幣對的庫存費規則後，其他的商品就會變得很好理解。
如果想知道如何在MT4/MT5上查看庫存費是多少，可以參考這篇文章：如何在MT4/MT5中查看庫存費(隔夜利息)？新手必學的交易成本管理
二、庫存費的形成原理
要了解隔夜利息是如何產生的，我們必須先認識什麼是兩國之間的利率差。在外匯交易中，我們交易的是貨幣對，每個貨幣對都是由兩個國家的貨幣組成。以EUR/USD貨幣對為例，它包含歐洲和美國的貨幣，而每個國家都有自己的利率政策，這種利率的差異，就是隔夜利息產生的主要原因。
讓我們用一個簡單的例子來說明這個概念：
假設有兩家銀行，A銀行的年利率是5%，B銀行的年利率是2%。如果我們在A銀行存入100美元，每年可以獲得5美元的利息。同時，如果我們從B銀行借入100美元，每年需要支付2美元的利息。
在這種情況下，我們就可以進行一個簡單的套利操作：從低利率的B銀行借錢，存入高利率的A銀行。這樣一來，我們每年就能賺取3美元的利差收益（5 -2 =3）。這就是所謂的「利差交易（Carry Trade）」。
將這個概念套用到外匯市場，以USD/JPY貨幣對為例子，把A銀行與B銀行換成「美元」和「日元」就可以明白其中的原理了。如果我覺得USD/JPY貨幣對未來會漲，於是我選擇買進(內在意義是買進美元、賣出日幣)，就等於用日元來換美元，也就是跟銀行借日元，換美元，再把美元存入銀行中。所以只要美元利率大於日幣利率就可以獲得利息收益，反之，如果美元利率小於日幣利率，就必須支付利息給券商。
也就是我們借入低利率的日元，同時持有高利率的美元。由於美元的利率遠高於日元的利率，所以就會賺取庫存費。
如果我們賣出USD/JPY貨幣對(內在意義是賣出美元、買進日幣)，就相當於借入高利率的美元，持有低利率的日元，這時就需要支付隔夜利息。因為我們要為借入的高利率貨幣支付較高的成本，而持有的低利率貨幣只能帶來極低（甚至是負的）收益。
不過要特別注意的是，實際交易中的隔夜利息費率會因券商而異，且通常會比理論值低一些，因為券商會收取一定的手續費。此外，各國的政策利率也會不定期調整，這些變動都會影響到隔夜利息的實際計算結果。
三、影響庫存費的不同原因
- 交易手數不同：
不同的交易單位會直接影響庫存費的金額。以USD/JPY為例，如果庫存費是9.825 USD，那麼買入交易1手時，實際獲得的庫存費就是9.825 USD，而賣出交易1手時，就要支付25.767 USD的庫存費給券商。
| 交易單位(手數) | 庫存費(以USD/JPY為例)，買/賣 |
|---|---|
| 1手 | 9.825 / -25.767 |
| 0.1手 | 0.9825 / -2.5767 |
| 0.01手 | 0.09825 / -0.25767 |
- 國際利率差異：
各國的利率政策會直接影響庫存費的計算。例如，當你買入USD/JPY時，如果美元利率高於日元利率，你反而可能獲得利息收益。一些資深交易者甚至專門持倉高正收益庫存費的貨幣對，只為了賺取隔夜利息，將它作為一種策略性收益來源。
- 持倉時間：
持倉時間越長，累計的庫存費就越多，以天計算，如果在一天以內就把部位平倉掉，就不會有庫存費的問題，但只要持有倉位過夜後，就會計算庫存費。大多數券商會在每天特定時間（通常是台灣時間凌晨）計算庫存費。
相當於台灣時間：
冬令時間：早上5點50分左右
夏令時間：早上4點50分左右
持倉超過了這個時間後就會產生庫存費，週五持倉過夜需要特別注意，因為週末兩天也是有的庫存費的，但市場周末沒開，並不會在周末收，通常會在週三結算
四、如何運用庫存費創造收益
很多投資人不知道，庫存費其實可以成為額外的收益來源。關鍵在於選擇適當的貨幣對和交易方向。例如，當你買入某個利率較高的貨幣對時，可能會獲得正的庫存費收益。
由於貨幣的利息變動，隔夜利息也有可能由正轉負。
不過需要注意的是，不應該單純為了賺取庫存費而進行交易。正確的做法是：先找到具有良好趨勢的交易機會，再考慮庫存費因素作為加分項。
五、庫存費計算方式
庫存費的計算方式主要有兩種：
百分比或貨幣單位計價：常見於股指CFD交易
點數計價：主要用於外匯保證金交易（點數多少，就是多少結算貨幣）
以外匯交易為例，如果庫存費是9.825點，那麼交易1標準手的實際費用就是9.825美元(9.825*1手)（假設以美元結算）。這個數字會根據你的實際交易單位等比例計算。
六、總結
了解庫存費機制對於進行中長期交易非常重要。雖然它可能看起來是個小細節，但累積起來的成本影響可能相當可觀。建議在進行交易之前，先仔細查看券商的合約規格。雖然利差交易看起來很誘人，但切記不要為了賺取庫存費而忽視了匯率波動帶來的風險。在外匯市場中，匯率的波動往往比利差更能影響整體的獲利表現。因此，進行交易時應該把重點放在對市場趨勢的判斷上，將隔夜利息視為錦上添花的額外收益，而不是主要的獲利來源。了解庫存費的計算方式和收取時間，這樣才能做出更明智的交易決策。
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